一、IC设计两种发展模式

半导体指常温下导电性能介于导体与绝缘体之间的材料，是电子产品的核心。根据IC Insights，半导体按产品划分，分为集成电路(IC)、分立器件(二极管、晶闸管、功率晶体管等)、光电器件(光传感器、图像传感器、激光发射器等)和传感器(压力传感器、温度传感器、磁场传感器等)。

集成电路设计指在一块较小的单晶硅片上集成许多晶体管及电阻、电容等元器件，并按照多层布线或遂道布线的方法，将元器件组合成完整的电子电路的整个设计过程。集成电路行业经过多年发展，行业的商业模式逐渐从原有单一的IDM 模式转变为 IDM 模式、Fabless 模式并存的局面。IDM模式即垂直整合制造模式，是指企业除了进行集成电路研发之外，还拥有专属的晶圆、封装和测试工厂，其业务范围垂直涵盖了集成电路的各个环节。Fabless模式即无晶圆生产线集成电路设计模式，是指企业只从事集成电路设计和销售，其余环节分别委托给专业的晶圆代工厂、封装测试厂完成。

二、我国IC设计企业面临发展机遇

1、集成电路行业从中央政府到各地方省市都出台了各种支持集成电路产业政策扶持。国家集成电路产业基金聚焦集成电路产业链投资机会，为企业发展提供长期稳定资金支持。截至2018年，国家集成电路产业投资基金一期已经基本投资完毕，据集微网大基金一期投资项目统计，投资分布主要集中在集成电路设计、制造、封测等领域。国家大基金总裁丁文武今7月26日表示，国家大基金二期募资尚未完成，还在进行中。多方消息表示，国家大基金二期募集资金约为2000亿元，主要聚焦集成电路产业链布局投资。

2、随着5G时代来临，万物互联、数据爆发式增长现象出现，物联网、人工智能、云计算、智能汽车、智能家居、可穿戴设备等为代表的新兴产业快速发展，催生大量芯片产品需求，有望成为推动集成电路产业发展的新动力(310328)，为集成电路设计企业带来新的发展机遇。

3、2018年我国半导体自给率约15.4%，较2012年的 11.9%虽有提升，但是供给仍明显不足。当前我国芯片设计以中低端为主，在中高端芯片市场，我国能够可替代产品相对较少，未来存在巨大的进口替代空间，中美贸易摩擦突显“自主可控”的重要性，我们认为未来随着半导体自给率提升，将带来我国半导体产业的新发展机遇。

三、国产IC设计正快速崛起

根据DIGITIMES Research发布的2018年全球前十大IC设计公司(Fabless)排名来看，博通、高通分别以217.54亿美元、164.50亿美元营收位居前二，我国华为海思以75.73亿美元收入位列第五名，2018年同比增长34.2%，增速居前十大IC公司首位。但2018全球前十大半导体公司、全球前十大模拟IC公司中均无我国企业。

我国集成电路市场保持快速发展，集成电路设计占比不断提升。我国集成电路市场从 2008年的1006亿元，快速上涨至2018年的6532亿元，CAGR高达20.55%;我国集成电路设计产值从2008年的235亿元，增长至2018年的2519亿元，CAGR高达26.77%，高于集成电路产业增速，且集成电路设计占行业比重由2008年的18.86%增加至2018年的38.57%。

从我国IC设计公司的数量上来看，近些年公司数量增长迅猛。从2010年的582家公司，迅速增长至2018年1698家。另外中国销售过亿IC公司增长明显，2012年共计97家公司销售过亿，到2018年已经有超过200家公司销售过亿。我国IC设计公司无论是从数量还是质量都有着显著的提升，这也是我国IC设计增速较快重要因素。 四、建议关注领军企业

华为海思(非上市)当前是我国集成电路设计排名居首位，当前A股包含多家半导体设计上市公司，我们看好集成电路设计产业未来发展机会，建议关注存储芯片公司兆易创新、光学指纹芯片公司汇顶科技、射频前端公司卓胜微、模拟IC公司圣邦股份、分立器件公司韦尔股份等相关标的。

风险提示。宏观经济下行，中美贸易摩擦加剧;国产替代进度低于预期。

五、国内半导体设备典型公司

兆易创新(603986)

全球化芯片设计公司

兆易创新是一家以中国为总部的全球化芯片设计公司。公司致力于各类存储器、控制器及周边产品的设计研发。公司产品为NOR Flash、NAND Flash及MCU，广泛应用于手持移动终端、消费类电子产品、个人电脑及周边、网络、电信设备、医疗设备、办公设备、汽车电子及工业控制设备等各个领域。公司2018年实现营业收入22.46亿元，同比增长10.65%，实现归属母公司股东的净利润4.05亿元，同比增长1.91%。

圣邦股份(300661)

专注于芯片设计及销售

圣邦股份是一家专注于高性能、高品质模拟集成电路芯片设计及销售的高新技术企业。公司产品涵盖信号链和电源管理两大领域，包括运算放大器、比较器、音/视频放大器MOSFET驱动及电池管理芯片等。公司产品可广泛应用于消费类电子、手机与通讯、工业控制、医疗仪器、汽车电子等领域，以及物联网、新能源、可穿戴设备、人工智能、智能家居、无人机、机器人(300024,股吧)和共享单车等新兴电子产品领域。公司2018年实现营业收入5.72亿元，同比增长7.69%，实现归属母公司股东的净利润1.04亿元，同比增长10.46%。

汇顶科技(603160)

全球指纹识别方案供应商

汇顶科技是一家基于芯片设计和软件开发的整体应用解决方案提供商，目前主要面向智能移动终端市场提供领先的人机交互和生物识别解决方案，并已成为安卓阵营全球指纹识别方案第一供应商。产品和解决方案主要应用于华为、OPPO、Amazon、Samsung等国际国内知名品牌。公司正努力扩展技术研究领域和产品应用市场，将在移动终端、IoT和汽车电子领域为全球更多用户提供应用覆盖面更广的领先技术、产品及应用解决方案，打造世界级的中国“芯”。公司2018年实现营业收入37.21亿元，同比增长1.08%，实现归属母公司股东的净利润7.43亿元，同比下降16.29%。

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